- 발행기관:
대한경영학회
- 간행물:
- 권/호:
대한경영학회지(Korean Journal of Business Administration)
- 발행기관 : 대한경영학회(The Korean Academic Association of Business Administration)
- 출처구분 : 학회
- 간행물유형 : 학술저널
- 발행주기 : 월간
(발행월:1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,11,12)
- Print ISSN : 1226-2234
- Online ISSN : 2465-8839
- 등재정보 : KCI 등재
- 목표이익 달성이 기업의 자기자본비용에 미치는 영향
- 김현태(Hyuntae Kim);이재형(Jaehyoung Lee);최영수(Young-Soo Choi)
- 대한경영학회 / 대한경영학회지 제34권 제8호
/ 2021
/ 1343-1369 (27 pages)
- 경제경영>경영학 / KDC : 사회과학 > 경제학
/ KCI : 사회과학 > 경영학
초록보기
본 연구는 경영자의 목표이익 달성이 기업에 대한 정보위험을 낮추어 자기자본비용을 감소시키는지를 분석 하였다. 그리고 이러한 목표이익을 기업이 연속적으로 달성한 경우에 달성기간에 따라 자기자본비용 감소의 정도를 살펴보았다. 기업의 보고이익이 재무분석가 이익예측치에 부합하거나 상회하면 시장에서는 이를 긍정 적으로 인식하여 일반적으로 기업가치는 증가하게 된다. 기업가치가 증가하는 것은 미래 현금흐름에 대한 시장의 예측치가 높아졌거나 투자자의 최소기대수익률이 감소하기 때문이다. 경영자가 목표이익을 달성하면 기업의 미래에 대한 불확실성을 해소하고 정보위험을 낮추어 자기자본비용을 감소시키는 효과가 있을 것이다. 2004년부터 2020년까지의 국내 상장기업을 대상으로 실증분석을 수행한 결과는 다음과 같이 요약된다. 첫째, 목표이익을 달성한 기업은 그렇지 않은 기업에 비하여 자기자본비용이 더 낮은 것으로 나타났다. 이러한 결과는 경영자의 목표이익 달성이 투자자의 정보위험을 감소시켜 자기자본비용에 긍정적인 영향을 미친다는 것을 의미한다. 둘째, 자기자본비용에 미치는 긍정적인 영향은 목표이익을 연속적으로 달성한 기간이 길수록 증가하는 것으로 나타났다. 이는 투자자가 목표이익을 연속적으로 달성한 기업을 더 높이 평가하여 위험 프리미 엄이 감소한 것을 의미하며 우리나라 자본시장에서도 가치 프리미엄이 발견된다는 것을 시사한다. 본 연구는 기업의 보고이익이 재무분석가 이익예측치보다 크거나 같으면 자기자본비용을 감소시킨다는 증거를 제시함으로써 경영자의 목표이익 달성이 정보위험과 밀접한 관련이 있다는 사실을 제시한 데에 의의가 있다. 또한 자기자본비용은 자본구조에 영향을 미칠 수 있으므로 자본조달을 하려는 경영자에게 목표이익 달성이 중요한 역할을 수행할 수 있다는 것을 시사한다. 마지막으로 본 연구는 분기 데이터를 통해 목표이익 달성의 연속성을 측정하여 국내 선행연구에서 이루어지지 않은 기업의 목표이익 달성기간을 확장하여 분석한 데에 공헌점이 있다.
종업원의 직장행복은 개인의 삶의 질 뿐 아니라 직무성과에 영향을 미칠 수 있어 조직연구에서 중요한 요소로 인식되고 있다. 이러한 중요성에도 불구하고 직장행복에 미치는 선행요인과 상황요인을 분석한 연구는 여전히 부족한 실정이다. 따라서 본 연구는 직장행복에 미치는 선행요인으로 온라인 여가활동의 효과를 실증분 석 한다. 더불어 종업원이 직장에서 편안함을 느끼는 상태인 심리적 안전감을 매개변수로 간주하고 이들 관계를 분석하였다. 또한 온라인 여가활동이 심리적 안전감을 촉진시키는 상황요인으로 사회적 지지를 상정하고 조절 효과를 분석하였다. 마지막으로 온라인 여가활동이 심리적 안전감을 통하여 직장행복에 이르는 간접효과가 사회적 지지의 수준에 따라 달라질 것으로 예상하고 조절된 매개효과를 검증하였다. 국내 기업에 종사하는 종업원 302명의 설문 데이터를 바탕으로 실증 분석한 결과, 첫째, 온라인 여가활동은 직장행복에 유의한 긍정적인 영향을 미치는 것을 발견하였다. 둘째, 심리적 안전감은 이들 관계를 긍정적으로 매개하는 것으로 나타났다. 셋째, 사회적 지지는 온라인 여가활동이 심리적 안전감을 긍정적으로 조절하는 것으로 나타났다. 마지막으로 사회적 지지는 심리적 안전감을 매개로 하는 온라인 여가활동과 직장행복 간의 간접관계를 긍정적으로 조절하는 것으로 밝혀졌다. 본 연구는 종업원의 직장행복을 높이는 선행변수로써 온라인 여가활동의 중요성을 조명하였다. 또한 온라인 여가활동이 직장행복을 촉진시키는 과정에서 심리적 안전감의 매개역할을 확인함으로써 온라인 여가활동이 직장행복에 이르는 과정을 보다 깊이 이해할 수 있었다. 더하여 조절변수로 사회적 지지의 역할을 확인함으로써 직장행복을 높이기 위한 사회적 관계의 중요성과 조건을 확인하였다. 특히 사회적 지지의 조절된 매개변수 역할을 확인함으로써 온라인 여가활동이 심리적 안전감을 통하여 직장행복에 이르는 과정을 강화하는 조건을 밝힘으로 온라인 여가활동의 긍정적인 효과를 이해하는 깊은 통찰력을 제공하였다. 실무적으로 구성원들의 직장행복을 높이기 위해 온라인 여가활동을 촉진, 장려하기 위한 다각도의 노력이 필요함을 시사하였다. 또한 온라인 여가활동이 직장행복을 증가시키는 과정과 조건에서 심리적 안전감과 사회적 지지의 중요성을 밝힘으 로써 조직내 다양한 교육훈련 프로그램과 지원제도를 통하여 심리적 안정감과 긍정적 조직분위기 형성이 필요함을 시사하였다. 마지막으로 본 연구결과를 바탕으로 몇 가지 한계점 및 향후 연구방향을 제시하였다.
본 연구의 목적은 흡수역량과 경영성과의 관계에 대한 제품혁신, 공정혁신, 시장혁신, 관리혁신 등 다양한 혁신유형의 매개효과 및 이들 매개효과의 상대적 크기를 분석하는 데 있다. 이를 위해 본 연구에서는 흡수역량 이 경영성과에 미치는 영향, 흡수역량이 유형별 혁신에 미치는 영향, 유형별 혁신 경로를 통해 흡수역량이 경영성과에 미치는 간접적 영향, 모든 유형의 혁신 경로를 통해 흡수역량이 경영성과에 미치는 간접적 영향 및 이들 간접적 영향의 상대적 크기 등을 분석한다. 본 연구는 국내 중소제조기업으로부터 수집된 설문자료를 바탕으로 이들을 분석하고 다음과 같은 결과를 도출한다. 첫째, 기업의 흡수역량은 경영성과에 긍정적 영향을 미친다. 둘째, 유형별 혁신 경로를 각각 분석할 때, 기업의 흡수역량은 제품혁신, 공정혁신, 시장혁신, 관리혁신 등 유형별 혁신에 긍정적 영향을 미치고, 이러한 유형별 혁신이 순차적으로 경영성과에 긍정적 영향을 미친다. 즉 모든 각각의 유형별 혁신이 흡수역량과 경영성과 간의 관계를 부분 매개한다. 셋째, 모든 유형의 혁신 경로를 동시에 분석할 때, 기업의 흡수역량은 모든 유형의 혁신에 긍정적 영향을 미치지만, 제품혁신과 시장혁 신은 순차적으로 경영성과에 긍정적 영향을 미치고, 공정혁신 및 관리혁신은 경영성과에 유의한 영향을 미치지 않는다. 즉 다른 혁신유형의 매개효과를 통제한 상황에서, 제품혁신과 시장혁신은 흡수역량과 경영성과의 관계를 부분 매개하지만, 공정혁신과 관리혁신은 이들 관계를 매개하지 못한다. 넷째, 모든 혁신유형의 매개효 과의 상대적 크기와 관련하여, 제품혁신 경로와 시장혁신 경로 간 매개효과의 크기를 비교한 결과, 이들 간에 통계적으로 유의한 차이를 보이지 않고, 이는 흡수역량의 배양을 통한 경영성과 제고에 제품혁신과 시장혁신이 유사한 수준으로 영향을 미친다는 의미이다. 모든 혁신유형을 동시에 고려한 분석이 기업의 실제 상황을 더 잘 반영한다는 관점에서 볼 때, 흡수역량이 경영성과에 미치는 긍정적 영향에 대한 제품혁신과 시장혁신의 매개효과가 공정혁신과 관리혁신의 매개효과보다 더 크다. 이러한 연구 결과를 기초하여 본 연구는 주요 결론, 학문적 및 실무적 시사점, 그리고 한계점과 향후 연구 방향을 제시한다.
본 연구는 팀장이 발휘하는 윤리적 리더십이 팀원들의 변화자기효능감과 조직시민행동에 긍정적인 효과를 가져올 것으로 예상하였다. 기존 연구들은 윤리적 리더십이 긍정적 효과성을 검증하고 있으나, 변화자기효능감 의 역할에 대해 검증한 연구는 찾아보기 어렵다. 본 연구를 위해 충북지역 제조업체 직원들에게 설문조사를 실시하였으며, 사전에 대표이사 또는 HR 담당자 에게 연구의 목적과 절차에 대해 안내하고 설문조사에 대한 협조를 요청하였다. 배포되고 수거된 설문지 중에서 총 342부가 연구가설 검증에 사용되었다. 가설검증 결과를 보면 윤리적 리더십 조직시민행동에 대해 긍정적인 직접효과를 보이고 있었다. 또한, 조직시민행동을 조직지향 및 개인지향 시민행동으로 구분하여 윤리적 리더십 의 효과를 검증한 결과 역시 모두 긍정적으로 유의한 결과를 보였다. 이와 함께 변화자기효능감은 윤리적 리더십이 조직시민행동 전체, 조직지향 및 개인지향 시민행동에 대해 매개변수의 역할을 하는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 윤리적 리더십의 효과성에 대한 중요한 매개체로 변화자기효능감의 역할을 검증하였다는 점에 서 의의가 있다. 특히 기업의 환경변화가 가속화되고 불확실한 상황에서 투명하게 기준과 원칙을 제시하는 윤리적 리더십은 팀원들에게 업무수행 상황에서 경험하게 되는 모호성을 제거함으로써 업무에 대한 자신감을 높이고, 높아진 변화자기효능감은 친사회적 행동인 조직시민행동으로 이어진다는 점을 확인하였다.
최근 조직 내 공정성 문제는 조직의 성장과 생존을 위한 중요한 경쟁력 원천으로 여겨지고 있어 학계와 실무에서 꾸준한 관심을 보이고 있다. 본 연구는 분배공정성이 내재적 동기부여, 직무성과, 조직몰입 및 이직의 도에 미치는 직접효과를 검증하고자 하였다. 더불어 분배공정성과 내재적 동기부여, 직무성과, 조직몰입 및 이직의도 간의 관계에서 내재적 동기부여의 매개효과 및 심리적 계약위반의 조절효과를 검증하여 조직 내 공정성에 대한 연구의 이론적 확장 및 실무적 시사점을 제공하고자 하였다. 가설 검증을 위해 제조업에 속해 있는 국내기업 167명의 종업원 설문 자료를 활용하였다. 가설검증을 위해 계층적 회귀분석 및 bootstrapping 방법을 실시하였다. 실증분석을 통해 얻어진 결과는 다음과 같다. 첫째, 분배공정성은 내재적 동기부여에 유의 한 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 둘째, 심리적 계약위반은 분배공정성이 내재적 동기부여에 미치는 영향을 조절하는 것으로 나타났다. 셋째, 내재적 동기부여는 직무성과 및 조직몰입에 유의한 정(+)의 영향을 미치고 있으며, 이직의도에는 유의한 부(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 넷째, 내재적 동기부여는 분배공 정성과 직무성과, 조직몰입, 이직의도 간의 관계를 매개하는 것으로 나타났다. 구체적으로, 내재적 동기부여는 분배공정성과 직무성과 및 이직의도 간의 관계를 완전 매개하고, 분배공정성과 조직몰입 간의 관계는 부분 매개하는 것으로 나타났다. 마지막으로, 분배공정성이 직무성과, 조직몰입 및 이직의도에 영향을 미치는 과정에 서 내재적 동기부여의 매개효과는 심리적 계약위반에 의해 조절되는 것으로 나타났다. 연구결과를 토대로 연구의 시사점 및 향후 연구방향을 제시하였다.
- 긴급재난지원금의 소상공인 지원 효과
- 문경준(Kyungjoon Moon);이창우(Changwoo Lee);한용희(Yong-hee Han)
- 대한경영학회 / 대한경영학회지 제34권 제8호
/ 2021
/ 1465-1490 (26 pages)
- 경제경영>경영학 / KDC : 사회과학 > 경제학
/ KCI : 사회과학 > 경영학
초록보기
본 연구는 지난 2020년 5월 지급된 전국민 긴급재난지원금이 사용기간 종료 이후 소비자의 소비행태를 변화시켜 소상공인을 간접지원 하려는 정책취지의 효과가 있었는지 항상소득가설을 기반으로 실증 분석하였다. 긴급재난지원금은 항상소득(permanent income)이 아닌 일시적인 소득(transitory income)이므로 소비자의 소비성향을 장기적으로 바꾸지 못할 가능성이 높다. 실증분석을 위해 국내 대표 신용카드사 A사에서 2019년 1월부터 2020년 11월까지 총 23개월 동안 매월 신용카드 30만원 이상의 유 실적 회원 중 긴급재난지원금을 신청한 회원 1,000명과 신청하지 않은 회원 1,000명을 임의 추출한 후, 이들의 신용카드 사용 데이터를 정책 효과성을 판단하는데 유용한 이중차분법(difference-in-difference)로 분석하였다. 분석 기간은 긴급재난지원금 사용기간(2020.5월~8월)의 이전시기(2019.1월~2020.4월)과 긴급재난지원금 사용 기간 종료 이후 시기(2020.9 월~2020.11월)로 설정하고, 분석대상은 소상공인과 비 소상공인 두 집단을 처리집단과 통제집단으로 분리하였 다. 연구모형설정을 통해 긴급재난지원금이 소비 변화에 장기적으로 영향을 주는지 신용카드 사용액 및 결제 건수를 기준으로 살펴보았다. 분석 결과, 긴급재난지원금 지급 이전 비 소상공인 대비 격차가 컸던 카드 사용액이 사용기간 종료 이후에도 지속적으로 비 소상공인에서 소비가 집중되면서 긴급재난지원금이 부(-)의 영향을 미치고 있음을 보여준다. 소상공인 업종에서 사용하도록 제한을 둔 긴급재난지원금이기에 사용기간 동안 전 업종 내 소상공인 업체에서 소비를 미리 앞당겨서 하고 사용종료 이후 시기에는 소상공인 업체에서 소비를 오히려 줄이는 소비행태로 추정할 수 있다. 한편 긴급재난지원금의 유통업종 소상공인에 대한 소비 변화를 분석해본결과, 사용액및결제건수모두통계적으로유의하지않은결과를보여긴급재난지원금같은일시적 소득으로 유통업종 소상공인에서 소비하도록 성향을 장기적으로 변화시키지 못함을 보여줘 항상소득가설과 일치한다. 마지막으로, 온라인 유통업 소상공인 경우, 지원금 지급 이전부터 대형 온라인 유통업체로 집중된 카드 사용액 및 결제 건 수가 사용 기간 종료 이후에도 격차가 더 벌어지는 결과를 보여 긴급재난지원금의 영향력은 소비행태가 변화될 만큼 크지 않음을 보여준다. 이는 코로나19로 강화된 비대면 소비 추세와 대형 온라인 유통업체 선호가 더 크게 작용한 것으로 추정할 수 있다. 본 연구는 긴급재난지원금이 소비자의 소비를 장기적으로 변화시키는 마중물이 되어 소상공인을 간접 지원하고자 한 재정정책의 효과가 크지 않았음을 신용카드 데이터로 분석하고 항상소득가설을 통해 확인하였다는 점에서 의의를 찾을 수 있을 것이다.
- 장기투자자의 포트폴리오선택과 ESG투자의 최적배분 요인분석
- 현상균(Sangkyun Hyun);이정석(Jeongseok Lee);이준희(Joon-hee Rhee)
- 대한경영학회 / 대한경영학회지 제34권 제8호
/ 2021
/ 1491-1504 (14 pages)
- 경제경영>경영학 / KDC : 사회과학 > 경제학
/ KCI : 사회과학 > 경영학
초록보기
연기금의 운용목표는 장기적인 안정적 수익추구와 잠재위험 최소화를 통한 기금의 후생증대이다. 따라 서, 영구펀드의 운용목표에 적합하고, 장기적인 듀레이션을 갖는 자산을 편입하는 것은 장기투자자산 운용 자의 중요한 임무 중 하나이다. 최근 국민연금을 포함한 국내외 연기금들은 장기투자자산의 선별요소로 환경 (Environment), 사회(Social), 지배구조(Governance) 등 비재무적 요인의 포트폴리오 반영을 적극적으로 고려 하고 있다. 본 연구는 ESG투자라고 알려져 있는 자산들을 장기투자자의 전략적 자산배분에 포함시킬 때 포트 폴리오의 최적 자산이 사회적 후생에 어떤 영향을 주는지에 대하여 일반균형모델을 이용하여 검토하였다. 전통적인 포트폴리오선택이론에 기반한 자산배분론인 평균-분산이론에 따르면 장기투자자인 연기금의 책 임투자자산 편입에 대한 평가는 다양한 견해가 존재한다. 장기투자자측면에서 사회적 효용함수를 이용한 일반 균형이론(general equilibrium theory)을 활용한 자산배분방법은 평균-분산 방법론과 대비하여 우월한 분석법 이될수있다고판단된다. 사회적책임을적극적으로수행하는기업이기업의가치도높일수있다는측면에서 ESG자산의 성과는 장기적으로 우수한 것으로 평가되고(김창수(2011, 2019)), 사회적 후생의 개선에도 기여할 수 있다는 측면에서 ESG자산이 연기금포트폴리오자산으로서 중요한 역할이 가능할 것으로 보인다. 모형변수는 국내주식, 국내ESG주식, 국내채권 등 3가지 자산으로 선정하였고, 주식자산과 ESG자산은 GBM 모델, 채권은 Vasicek 모형을 갖는 것으로 가정하였다. 장기투자자의 효용함수는 멱효용함수(power utility function)를 사용하였고, Brennan et al(2002)의 가정에 따라 지수형 아파인(Affine)형태의 간접효용함수를 사용하였다. 간접효용함수의 편미분값을 활용하여 최적포트폴리오비중을 도출하였고, 최적자산배분의 회귀분 석을 통해 영향을 미치는 요인을 검토하였다.
서비스 종업원에 대한 선행연구는 서비스 종업원 관리에 대한 다음과 같은 다양한 통찰과 한계점을 제공한 다. 첫째, 서비스 종업원의 직무는 고객을 응대하는 감정노동을 수행하기 때문에 정서적인 측면을 포함한 다양한 개인적 측면에 부정적으로 작용한다. 따라서 선행연구에서는 서비스 종업원의 감정노동에 대한 관리가 필수적으로 이루어져야 함을 인정하고 있다. 둘째, 선행연구에서는 서비스 종업원에 대한 직무역할의 핵심은 관계적인 요인임을 암시하고 있다. 서비스 종업원은 서비스 기업과 고객 사이를 관계적으로 연결하는 경계확장 자 역할을 수행하기 때문에 조직 내부적인 측면과 외부적인 측면에서 서비스 종업원이 긍정적인 관계를 형성하 는 것은 감정노동을 관리하기 위한 중요한 방안이 될 수 있음을 암시한다. 셋째, 서비스 종업원의 감정노동은 다양한 요인에 의해 영향을 받는 것을 확인하고 있지만, 제한적으로 이루어지고 있다. 본 연구에서는 사회자본 요인이 서비스 종업원의 감정노동에 영향을 주는 인지적 과정을 살펴보고자 하였다. 구체적으로, 본 연구에서는 서비스 종업원의 내부적 사회자본이 개인-조직 적합성을 통해 그리고 서비스 종업 원의 외부적 사회자본이 개인-직무 적합성을 통해 감정노동에 미치는 영향력을 살펴보고자 하였다. 나아가, 본 연구에서는 직업적인 측면에서 나타나는 고유한 특성들 중 직무복잡성이 서비스 종업원의 사회자본이 감정노동에 미치는 영향 과정에서 어떠한 역할을 하는지 확인하고자 하였다. 이를 위하여, 본 연구에서는 국내 은행에서 근무하는 서비스 종업원을 대상으로 설문조사를 실시하였으며, 330개의 데이터를 분석에 사용하 였다. 본 연구에서 제안된 연구모델을 바탕으로 분석을 실시한 결과, 내부적 사회자본은 개인-조직 적합성을 향상시켰으며, 외부적 사회자본은 개인-직무 적합성을 증가시켰다. 또한 개인-조직 적합성과 개인-직무 적합 성은 감정노동 유형 중 하나인 내면행동에 긍정적으로 작용하였다. 한편, 직무복잡성과 관련한 조절효과에 대해서는 내부적 사회자본과 개인-조직 적합성 사이에서는 발견되지 않았으나, 외부적 사회자본과 개인-직무 적합성 사이에서 직무복잡성의 조절효과가 존재하였다. 직무복잡성의 조절효과 방향성에 대해서는 개인-직무 적합성에 대한 외부적 사회자본의 영향력을 직무복잡성이 증가시키는 것으로 확인되었다.
